Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve έχουν γίνει πιο επιφυλακτικοί σχετικά με την ανάγκη να συνεχιστεί η αύξηση των επιτοκίων, παρά το φόβο ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει κερδίσει τη μάχη κατά του πληθωρισμού, σύμφωνα με πρακτικά από τη συνεδρίασή της τον Ιούλιο.
Οι αξιωματούχοι υποστήριξαν ομόφωνα μια αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας στη συνεδρίαση του περασμένου μήνα. Ωστόσο, αρκετοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούσαν ότι ο κίνδυνος «υπερσφιχτοποίησης» της νομισματικής πολιτικής έναντι της ανεπαρκούς άσκησης είχε γίνει πιο ομοιόμορφα ή «αμφίπλευρη», έδειξαν τα πρακτικά. Αυτό αντανακλά έναν νέο επιφυλακτικό τόνο από τη Fed, σηματοδοτώντας ότι η κεντρική τράπεζα πλησιάζει στο τέλος της ιστορικής της εκστρατείας για την αύξηση των επιτοκίων.
Οι επενδυτές πούλησαν επίσης συμμετοχές του Δημοσίου, στέλνοντας την απόδοση 10 ετών στο υψηλό 10 μηνών στο 4,28%. Η απόδοση δύο ετών, η οποία κινείται με τις προσδοκίες των επιτοκίων, αυξήθηκε 0,02 ποσοστιαίες μονάδες στο 4,97%. Παρόλο που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνέχιζαν να ανησυχούν για τους κινδύνους του αυξημένου πληθωρισμού, τα λεπτά έδειξαν αυξανόμενη ανησυχία μεταξύ ορισμένων αξιωματούχων για το πόσο περισσότερο η Fed θα πρέπει να συμπιέζει την οικονομία, δεδομένης της προσδοκίας ότι οι καταναλωτικές δαπάνες θα επιβραδυνθούν σύντομα πιο αισθητά, η αγορά εργασίας ψύχεται και σφίγγεται.
Μερικοί από τους συμμετέχοντες δήλωσαν ότι προτιμούσαν να διατηρηθούν σταθερά τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουλίου, υποστηρίζοντας ότι κάτι τέτοιο «θα οδηγούσε πιθανότατα σε περαιτέρω πρόοδο προς τους στόχους της επιτροπής, δίνοντας παράλληλα χρόνο στην επιτροπή να αξιολογήσει περαιτέρω αυτήν την πρόοδο». Σε ένδειξη ότι οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να βρίσκονται σε αιχμή, ωστόσο, οι περισσότεροι εξακολουθούσαν να βλέπουν «σημαντικούς ανοδικούς κινδύνους» για τον πληθωρισμό, για τον οποίο προειδοποίησαν ότι «θα μπορούσε να απαιτήσει περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής».
Τα πρακτικά σημείωσαν επίσης ότι οι αξιωματούχοι χρειάζονται περαιτέρω στοιχεία ότι οι πιέσεις στις τιμές υποχωρούν, προκειμένου να αποκτήσουν μεγαλύτερη σιγουριά ότι ο πληθωρισμός είναι «σαφώς σε τροχιά» επιστροφής στον στόχο του 2%. Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley είπαν ότι οι διαφορετικές απόψεις αντικατοπτρίζουν «συνεχιζόμενη διαφωνία». . . την ανάγκη για περαιτέρω αυστηροποίηση» και πρότεινε ότι, ενώ η απόφαση του Ιουλίου ήταν ομόφωνη, ήταν «ίσως μη ομόφωνη ως προς το πνεύμα».
Η αύξηση κατά τρίμηνο του Ιουλίου αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε ένα εύρος στόχου 5,25-5,5%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 22 ετών. Ακολούθησε μια σύντομη παύση τον Ιούνιο, όταν οι αξιωματούχοι υιοθέτησαν μια πιο σταδιακή προσέγγιση για τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής μετά την πιο επιθετική εκστρατεία των τελευταίων δεκαετιών. Οι οικονομολόγοι αναμένουν σε γενικές γραμμές ότι η αύξηση των επιτοκίων τον περασμένο μήνα θα ήταν η τελευταία του έτους, παρόλο που οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας τον Ιούνιο προέβλεψαν ότι το επιτόκιο αναφοράς θα κορυφωθεί κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας υψηλότερα στο 5,5-5,75%.
Ο πληθωρισμός παραμένει πολύ υψηλός για τις προτιμήσεις της Fed, παρόλο που οι πιέσεις στις τιμές έχουν αμβλυνθεί τις τελευταίες εβδομάδες και αναμένεται να συνεχίσουν να υποχωρούν τους επόμενους μήνες. Ενώ η ζήτηση στην αγορά εργασίας επιβραδύνθηκε περαιτέρω, οι καταναλωτικές δαπάνες για αγαθά και υπηρεσίες παρέμειναν ισχυρές παρά το υψηλότερο κόστος δανεισμού από ό,τι πριν από λίγο περισσότερο από ένα χρόνο, όταν το επιτόκιο αναφοράς της Fed κυμάνθηκε κοντά στο μηδέν.
Ως αποτέλεσμα, οι φόβοι ότι η αμερικανική οικονομία θα πέσει σε ύφεση έχουν υποχωρήσει, με τα στελέχη της Fed να ακυρώνουν την έκκλησή τους για μια ήπια συρρίκνωση φέτος. Ωστόσο, αναμένουν μια «αισθητή επιβράδυνση της ανάπτυξης», σύμφωνα με τον Πάουελ, ο οποίος εδώ και καιρό ήταν αισιόδοξος για τις προοπτικές για μια λεγόμενη ήπια προσγείωση. Αυτό θα μεταφραστεί σε μια μικρή αύξηση του ποσοστού ανεργίας από το τρέχον επίπεδο του 3,5%, αναφέρουν τα πρακτικά. Η παύση των αυξήσεων των επιτοκίων ξανά τον Σεπτέμβριο θα έδινε στη Fed περισσότερο χρόνο για να κάνει απολογισμό του τρόπου με τον οποίο η οικονομία ανταποκρίνεται στις προηγούμενες αυξήσεις ή εάν το κόστος δανεισμού πρέπει να αυξηθεί περαιτέρω για να μειώσει πλήρως τον πληθωρισμό.
Οι αξιωματούχοι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι υπήρχε σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με το εάν οι αυξήσεις των ποσοστών των τελευταίων 18 μηνών ψύξαν επαρκώς την οικονομία. Επανέλαβαν, ωστόσο, ότι οι αυστηρότεροι πιστωτικοί όροι που προκύπτουν από τη φετινή περιφερειακή τραπεζική κρίση θα επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα τους επόμενους μήνες. Ενώ οι αξιωματούχοι συνεχίζουν να συζητούν την ανάγκη για πρόσθετη δράση, εμφανίζονται πιο ενοποιημένοι σχετικά με τη διατήρηση του επιτοκίου αναφοράς σε επίπεδο που περιορίζει τη ζήτηση για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Κανένας αξιωματούχος δεν έχει προτείνει ότι η Fed θα μειώσει ξανά τα επιτόκια φέτος. Σύμφωνα με τις προθεσμιακές αγορές, οι έμποροι αναμένουν σε γενικές γραμμές από την κεντρική τράπεζα να σταματήσει τις περικοπές μέχρι το 2024. Όταν η Fed μειώσει τελικά το επιτόκιο αναφοράς της, τα πρακτικά έδειξαν ότι αρκετοί αξιωματούχοι θέλουν η κεντρική τράπεζα να συνεχίσει να συρρικνώνει τον ισολογισμό της περίπου 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, παύοντας να επανεπενδύει τα έσοδα από ωρίμανση ομολόγων και τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια.
ΠΗΓΗ: ft.com
