Η βρετανική Barclays και η αμερικανική Citi συμφωνούν ότι ο νικητής στον δεύτερο γύρο στις βουλευτικές εκλογές της Γαλλίας είναι το πολιτικό αδιέξοδο αλλά διαφωνούν ως προς το γεγονός που αφορά στην αβεβαιότητα και την πορεία της από εδώ και πέρα.
Ο βρετανικός οίκος της Barclays επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα δεν αφήνουν καμία ομάδα ικανή να σχηματίσει κυβέρνηση, πράγμα που σημαίνει ότι η υπάρχουσα κατάσταση (status quo) ισχύει προς το παρόν και απομακρύνει τα σενάρια κινδύνου από το τραπέζι. Η Citi, ωστόσο, προβλέπει ότι το εκλογικό αποτέλεσμα ανοίγει την «πόρτα» σε ένα σενάριο για έναν Γάλλο πρωθυπουργό προερχόμενο από την αριστερά, που τελικά οδηγεί σε αύξηση της αβεβαιότητας αντί για μείωσή της και η οποία είναι πιθανό η αβεβαιότητα να παραμείνει ακόμη και μετά τον τελικό σχηματισμό κυβέρνησης.
Η Barclays επισημαίνει ότι οι Γάλλοι ψηφοφόροι ανέτρεψαν το σενάριο, δίνοντας απροσδόκητα τις περισσότερες έδρες στο κοινοβούλιο σε έναν αριστερό συνασπισμό και σπρώχνοντας την ακροδεξιά στην τρίτη θέση. Το κεντρώο μπλοκ του προέδρου Μακρόν ήρθε δεύτερο. «Καθώς καμία ομάδα δεν είναι σε θέση να σχηματίσει άμεσα κυβέρνηση, αναμένουμε ότι οι συνομιλίες για τον συνασπισμό θα τραβήξουν σε μάκρος χρονικά και ότι οι πιο ακραίες πολιτικές προτάσεις θα αποσυρθούν από το τραπέζι. Αυτό σημαίνει status quo, προς το παρόν, αν και δεν περιμένουμε τα επιτόκια των ομολόγων να επιστρέψουν στο σημείο που βρίσκονταν πριν από την προκήρυξη των εκλογών, καθώς οι δημοσιονομικές προοπτικές ενδέχεται να θολώσουν από τις πολιτικές συναλλαγές», εξηγεί ο οίκος.
«Από την άλλη, η απομάκρυνση ορισμένων κινδύνων δεν σημαίνει ότι ήρθε η ώρα να αγοράσουμε ευρώ. Η ανταμοιβή κινδύνου ευνοεί την πώληση των ράλι του ευρώ, ενώ τα νομίσματα της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης που επηρεάστηκαν περισσότερο από την προοπτική μιας δεξιάς κυβέρνησης μπορεί να προσφέρουν κάποια πιθανή ανοδική ανακούφιση. Συνεχίζουμε να διατηρούμε τις τοποθετήσεις long (σ.σ. θέσεις αγοράς) στην Ισπανία έναντι της Γαλλίας στα δεκαετή ομόλογα και θεωρούμε ότι με τον εκλογικό κίνδυνο να έχει απομακρυνθεί», προβλέπει η Barclays.
Η αμερικανική Citi από την πλευρά της σημειώνει ότι οι γαλλικές βουλευτικές εκλογές καταλήγουν σε αδιέξοδο στο κοινοβούλιο, αν και η διαμόρφωση μιας ασθενέστερης απόδοσης του κόμματος της Λεπέν αποτέλεσε έκπληξη. Το τελικό αποτέλεσμα είναι καλύτερο για τις αγορές από μια ακροδεξιά/αριστερή πλειοψηφία, αλλά η βασική έκπληξη είναι ότι ανοίγει την ‘πόρτα’ για έναν αριστερό πρωθυπουργό, μια πιθανότητα που η αγορά είχε προεξοφλήσει μετά το αποτέλεσμα του πρώτου γύρου.
«Αυτή η πιθανότητα αποτελεί έναν αυξανόμενο κίνδυνο για τα γαλλικά ομόλογα σχετικά με τις πιο δύσκολες δημοσιονομικές επιπτώσεις και θα πρέπει να οδηγήσει σε μεταβλητότητα. Μεσοπρόθεσμα, το γεγονός αυτό αυξάνει επίσης την απότομη πίεση στην καμπύλη των γαλλικών ομολόγων έναντι των άλλων ευρωπαϊκών ομολόγων, αν και το δεκαετές είναι πιθανό να παραμείνει στα τρέχοντα επίπεδα του βραχυπρόθεσμα. Η μόνη πιθανότητα σύσφιξης των spreads των γαλλικών ομολόγων είναι αν υπάρξει ένας κεντρώος συνασπισμός με συμμετοχή όλων πλην των ακροδεξιών και ακροαριστερών κομμάτων (Rassemblement National – RN και La France Insoumise – LFI), ο οποίος εξακολουθεί να είναι αριθμητικά εφικτός, αλλά θα ήταν δύσκολο να πραγματοποιηθεί στην πράξη. Το αποτέλεσμα, συνολικά, φαίνεται να οδηγεί σε αύξηση της αβεβαιότητας αντί για μείωση της, η οποία είναι πιθανό να παραμείνει ακόμη και μετά τον τελικό σχηματισμό κυβέρνησης. Αυτό είναι πιθανό να συνεχίσει να επιβαρύνει τις αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων για μακρύ χρονικό διάστημα, κατά την άποψή μας», συμπεραίνει ο αμερικανικός οίκος.
Πηγή newmoney.gr
