Το τελευταίο διάστημα, οι επενδυτές έχουν αρχίσει να ενδιαφέρονται λιγότερο για τη θωράκιση των χαρτοφυλακίων τους έναντι των “απειλών” και του ρίσκου, όπως σημειώνει η UBS. Η ζήτηση για εργαλεία και μέσα hedging (αντιστάθμισης του κινδύνου) που πληρώνουν σε περίπτωση πτώσης των μετοχών έως και 30%, έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο, όταν οι ανησυχίες αυξάνονταν για την υγεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος των ΗΠΑ.
Αυτό έρχεται εν μέσω ενός πολύ θετικού κλίματος στις μετοχές, με τον δείκτη – βαρόμετρο των διεθνών αγορών, τον S&P 500 να διαπραγματεύεται τώρα 5% κάτω από το υψηλό όλων των εποχών που σημειώθηκε στις αρχές του 2022, παρατηρεί η ελβετική τράπεζα. Τα στοιχεία από την EPFR Global δείχνουν μάλιστα ότι το τελευταίο διάστημα οι μετοχές είδαν από τις μεγαλύτερες εισροές σε επίπεδο δύο εβδομάδων από την περίοδο των ιστορικών υψηλών της αγοράς. Οι εισροές για τον Νοέμβριο βρίσκονται σε καλό δρόμο να είναι οι δεύτερες καλύτερες της χρονιάς, σύμφωνα με το Bloomberg, προσθέτει η UBS.
Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές φαίνεται να ανησυχούν λιγότερο για άλλους κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της απειλής κλιμάκωσης του πολέμου Ισραήλ-Χαμάς. Η τιμή του αργού πετρελαίου Brent είναι κοντά στα 80 δολάρια το βαρέλι και τώρα είναι περίπου 16% κάτω από το υψηλό επίπεδο του έτους που σημειώθηκε στα τέλη Σεπτεμβρίου, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ανησυχούν λιγότερο για το ενδεχόμενο ο πόλεμος να διαταράξει τον ενεργειακό εφοδιασμό.
Ωστόσο, όπως τονίζει η UBS, ενώ η ίδια είναι αισιόδοξη για τις προοπτικές για τις κύριες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων το επόμενο έτος, οι κίνδυνοι παραμένουν και οι ευκαιρίες αντιστάθμισης φαίνονται ελκυστικές.
Η προστασία των χαρτοφυλακίων έναντι των sell-offs στην αγορά μετοχών έχει γίνει πιο προσιτή. Η τιμή της αντιστάθμισης έναντι μιας πτώσης της αγοράς περίπου 10% έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τότε που άρχισαν να συγκεντρώνονται τα στοιχεία το 2013 από το Bloomberg. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης VIX, ο γνωστός δείκτης – φόβου και μεταβλητότητας των μετοχών των ΗΠΑ, διαπραγματεύεται στο 12,7 επί του παρόντος, πολύ κάτω από τον μέσο όρο του από τη δεκαετία του 1990 ο οποίος κινούταν κοντά στο 20. Η χαμηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα, σε συνδυασμό με τις υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων, βελτιώνει τους όρους των δομημένων επενδύσεων με χαρακτηριστικά διατήρησης κεφαλαίου, όπως τονίζει η UBS. Αυτά δημιουργούν ελκυστικές συνθήκες όσον αφορά την προστασία από τις διορθώσεις στις αγορές.
Έτσι, κατά την UBS, οι επενδυτές που ανησυχούν για τον πιθανό αντίκτυπο στην αγορά από την περαιτέρω κλιμάκωση στους πολέμους Ισραήλ-Χαμάς ή Ρωσίας-Ουκρανίας, μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο αντιστάθμισης χαρτοφυλακίων μέσω επενδύσεων στην αγορά πετρελαίου ή μετοχών του κλάδου ενέργειας. Το βασικό σενάριο της Ελβετικής τράπεζας είναι ότι η απειλή και από τις δύο στρατιωτικές συγκρούσεις θα περιοριστεί.
Ωστόσο, αυτοί οι πόλεμοι παραμένουν “ρευστοί” και τα σενάρια κινδύνου θα μπορούσαν ακόμα να υλοποιηθούν. Οι επενδυτές με υψηλή ανοχή ρίσκου μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο να προσθέσουν έκθεση μέσω συμβολαίων αργού πετρελαίου Brent μεγαλύτερης διάρκειας ή να πουλήσουν τον κίνδυνο πτώσης των τιμών του Brent. Η τιμή του Brent είναι τώρα κάτω από το επίπεδο πριν από την επίθεση της Χαμάς στο Ισραήλ στις αρχές Οκτωβρίου.
Επίσης, η συνεχιζόμενη οικονομική αβεβαιότητα καθιστά τα macro funds – δηλαδή εκείνα που επενδύουν με βάση μακροοικονομικά θέματα όπως η νομισματική πολιτική, τα επιτόκια, ο πληθωρισμός και η ανεργία -, ελκυστικό μέσο αντιστάθμισης κινδύνου και διαφοροποίησης για το 2024, τονίζει η UBS. Η άποψή της είναι ότι η ανακοίνωση του δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, το αγαπημένο μέτρο πληθωρισμού της Federal Reserve, θα επιβεβαιώσει την εξασθένηση των πιέσεων στις τιμές και θα ενισχύσει την αισιοδοξία ότι έχει ήδη επιτευχθεί η κορύφωση των επιτοκίων.
Ωστόσο, οι απογοητεύσεις από τα μακροοικονομικά δεδομένα παραμένουν πιθανές τους επόμενους μήνες. Σε αυτό το πλαίσιο, τα μακροοικονομικά funds αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να επωφεληθούν από την αστάθεια που δημιουργείται από τις αλλαγές στο οικονομικό τοπίο, τις πολιτικές των κεντρικών τραπεζών και τις συνθήκες της αγοράς.
Τέλος, τα multi-strategy funds, τα αμοιβαία κεφάλαια πολλαπλών στρατηγικών, είναι επίσης ένας δυνητικά ελκυστικός τρόπος διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων, τονίζει η ελβετική τράπεζα. Αυτά τα κεφάλαια έχουν συνήθως μεγάλη διαφοροποίηση, ανακατανέμονται δυναμικά και εφαρμόζουν προηγμένες στρατηγικές διαχείρισης κινδύνου. Οι επενδυτές θα πρέπει ωστόσο να γνωρίζουν τους κινδύνους που υπάρχουν σε εναλλακτικές επενδύσεις όπως τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Αυτοί περιλαμβάνουν τον κίνδυνο ρευστότητας, τη χρήση μόχλευσης και περιορισμένες απαιτήσεις γνωστοποίησης.
Συνεπώς, όπως καταλήγει η UBS, ενώ αναμένει θετικές αποδόσεις για τις κύριες κατηγορίες assets το 2024, οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν μια σειρά από στρατηγικές για την εξομάλυνση των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου και τον μετριασμό των επιπτώσεων από τα sell-offs των αγορών.
Πηγή capitla.gr
