H Euroxx ξεκινά την κάλυψη της μετοχής της Intrakat με σύσταση overweight και δίνοντας τιμή – στόχο τα 6,4 ευρώ ανά μετοχή.
H Euroxx βλέπει έτσι περιθώριο ανόδου 28% σε σύγκριση με το τελευταίο κλείσιμο της μετοχής στα 5 ευρώ.
Η Intrakat, δεύτερη μεγαλύτερη κατασκευαστική εταιρεία στην Ελλάδα, βρίσκεται σε διαδικασία αναδιάρθρωσης τα τελευταία δύο χρόνια, ωστόσο πλέον μοιάζει έτοιμη να κεφαλαιοποιήσει την ανάπτυξη στις κατασκευές.
Αυτό θα καταστεί εμφανές στην κερδοφορία τα επόμενα τρία χρόνια, με τα EBITDA το 2026 να φθάνουν τα 180 εκατ. ευρώ, υπολογίζει η Euroxx, έναντι μόλις 16 εκατ. ευρώ το 2023.
Ισχυρή αύξηση ανεκτέλεστου
«Ο ελληνικός κατασκευαστικός τομέας έχει ήδη αρχίσει να ανακάμπτει μετά τη μαζική πτώση κατά τη διάρκεια της κρίσης. Αυτό φαίνεται από την ισχυρή αύξηση του ανεκτέλεστου και τη μελλοντική πορεία των projects», αναφέρει η Euroxx.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Euroxx εκτιμά ότι η εταιρεία είναι πλέον έτοιμη να καλύψει αυτήν την ανάπτυξη και αναμένει νέες παραγγελίες άνω 10 δισ. ευρώ τα επόμενα τρία χρόνια, πέρα από το τρέχον ανεκτέλεστο των 4,9 δισ. ευρώ.
Αυτό αναμένεται να οδηγήσει σε κύκλο εργασιών περίπου 2,4 δισ. ευρώ το 2026 (από περίπου 850 εκατ. ευρώ proforma το 2023), EBITDA 180 εκατ. ευρώ και ROE περίπου 30%.
Για την περίοδο 2024-2027 αναμένει ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών από τον κατασκευαστικό τομέα, με παραγωγή EBITDA τα επόμενα τέσσερα χρόνια άνω των 500 εκατ. ευρώ, με περιορισμένες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης και ανώτατο όριο συντήρησης (maintenance cap-ex) στο εύρος των 20-40 εκατ. ευρώ.
Αυτό το cash flow στις κατασκευές θα επανεπενδυθεί σε ΣΔΙΤ (συμπράξεις ιδιωτικού-δημόσιου τομέα), παραχωρήσεις και έργα ΑΠΕ.
“Η διοίκηση αναμένει ότι το EBITDA από τις ΣΔΙΤ θα φτάσει τα 44 εκατ. ευρώ από το 2030 και μετά, ενώ στοχεύει σε ένα μακροπρόθεσμο μείγμα χαρτοφυλακίου 40% κατασκευών, 30% ΣΔΙΤ και 30% ΑΠΕ”, καταλήγει η Euroxx.
